在創新藥定價邏輯跨進“賺美元”階段之際，各大公募2026開年火速投放醫藥新基金。

2026年開年僅一周，基金經理南下挖掘創新藥的熱度便已點燃。隨著中國創新藥行業逐步邁入“賺美元”的全球化變現周期，公募基金迅速推出各類醫藥新品。

從ETF到主動權益產品，圍繞創新藥估值重構的上升邏輯也成為基金公司產品開發的引擎，公募彈藥也因此持續投向港股醫藥賽道。對此，多位醫藥明星基金經理認為，全球化商業變現，被視為醫藥行業誕生超級巨頭的關鍵特征，行業進入“賺美元”的新階段后也將迎來新的行業估值。

開年新品密集南下布局創新藥

在公募持續挖掘海外增量業績的背景下，2026年的創新藥板塊正迎來“海外BD大單”向實打實業績轉化的關鍵期。這一確定性趨勢，直接推動了基金發行市場的“開門紅”。

開年不足一周，創新藥賽道便迎來了新產品發行的接力潮。基金彈藥正持續涌入港股醫藥行業，意圖搶占這一輪業績兌現的先機。1月7日，華寶基金發布公告，旗下華寶港股通醫療主題ETF將于1月12日正式上市交易。該產品募集規模達3.31億元，截至1月5日（上市前一周），股票倉位已快速建至14.70%。根據披露，該基金首批建倉股涵蓋了京東健康、晶泰控股、金斯瑞生物科技、平安好醫生等港股標的。

無獨有偶，富國恒生生物科技ETF已于1月8日上市，募資超3.2億元。該產品同樣迅速實施建倉，布局了百濟神州、石藥集團、三生制藥、康方生物等港股醫藥行業龍頭，這些公司的海外業務已逐步顯山露水，也體現出基金公司布局這類公司的核心意圖。

除了被動投資的ETF產品，一批主動權益類醫藥基金也正加速南下。券商中國記者注意到，平安基金旗下的平安港股醫療優選基金于2026年1月5日啟動發行，預計在2026年1月27日完成募集。該產品由醫藥明星基金經理周思聰掛帥，有望在1月底前完成建倉，為港股創新藥行業注入新鮮資金。

此外，招商基金旗下的招商醫藥量化選股基金、泓德基金旗下的泓德醫藥精選基金近期也相繼開啟發售，均預計于2026年1月16日結束募集。根據招募說明書，這兩只新基金均明確將港股通醫藥股納入投資范圍，最高可配置50%的基金資產于港股，進一步增強南下掘金的火力。

醫藥基金賺錢效應強化資方需求

公募在港股集中布局創新藥賽道新基金，也深刻體現了“資方需求、賺錢效應與產品布局”之間的因果聯系。

在剛剛過去的2025年，港股醫藥基金的高彈性業績，為持有人留下深刻的強勢產品印象，港股醫藥主題基金2025年交出亮眼的“成績單”，匯添富基金旗下的匯添富香港優勢精選QDII產品，憑借對科倫博泰、映恩生物、三生制藥、石藥集團的精準重倉，2025年累計收益高達113%，摘得QDII產品年度業績桂冠。創金合信全球醫藥生物、易方達全球醫藥行業等QDII產品，同樣受益于全球醫藥估值提升趨勢，分別斬獲超過88%和75%的高收益。

業內人士認為，這種來自港股創新藥的賺錢效應，極大地刺激了機構與散戶對醫藥基金的配置需求，也為2026開年的醫藥新基金發行潮奠定堅實基礎。

另一方面，盡管港股創新藥賽道在2025年底經歷了一波回調，但市場普遍認為，這恰恰為2026年開年的新基金提供了“低位鎖定籌碼”的絕佳窗口。事實上，受益于大量外資與內地公募的抄底預期，公募抱團的創新藥重倉股近期已逐步走出調整陰影，帶動相關基金凈值快速反彈。

Wind數據顯示，截至2026年1月8日，開年后港股QDII基金業績五強中，有四個席位被醫藥基金占據。匯添富香港優勢精選、富國全球健康生活、易方達全球醫藥行業、長城港股醫療保健基金等產品位居業績排名前列。其中，富國全球健康生活QDII受益于港股醫藥股的反彈，其第一大重倉股勁方醫藥在1月6日至8日短短三個交易日內股價漲幅超30%，為基金凈值作出了顯著貢獻。

“當前的公募發行市場是由資金需求決定的。”一位華南地區基金公司人士向記者表示，“無論是散戶還是機構持有人，在選擇港股基金時，大多傾向于高成長與高彈性的品種。而在眾多成長賽道中，創新藥賽道的行情趨勢最為顯著，業績確定性也最強。因此，公募在開發港股新產品時，優先推出醫藥基金無疑是市場最優解。”

基金料創新藥擁抱全球化定價

創新藥賽道正邁向“賺美元”階段，這一根本性轉變，成為眾多基金經理看好其估值重構的核心引擎。全球化商業變現，被視為行業誕生超級巨頭的關鍵特征。

長城醫藥精選基金經理梁福睿認為，2026年創新藥有望兼具Beta和Alpha，形成雙層共振。其底層邏輯在于，中國創新藥產業已發展到一定階段，從產業端的實際進展傳導至二級市場股價表現的周期正在縮短。產業與股價的共振發展已初現端倪。

梁福睿進一步判斷，2026年或將有更多已實現BD的產品開啟更大規模的全球性三期臨床，同時會有重磅臨床數據讀出。這將有效打破資本市場的疑慮，推動創新藥的全球價值進一步上行。疊加全球流動性環境可能總體寬裕的利好，2026年創新藥板塊值得期待。

平安醫療健康基金經理周思聰則指出，2026年的創新藥賽道將處于關鍵的“業績驗證階段”。2026年年初逐步披露的2025年年報及2026年一季報，將重點驗證兩項核心指標：一是BD首付款是否如期計入收入并改善現金流；二是核心創新藥的放量速度。

“具備商業化兌現能力的Pharma和Biopharma，有望成為這一階段行情的主角。”周思聰強調。她進一步展望，創新藥的“估值重塑階段”可能在2026年下半年開啟。屆時，中國創新藥首批海外三期臨床結果將陸續讀出。如果成功，這將標志著中國首批真正意義上“出海成藥”的創新藥誕生。

“當前，中國A股和H股創新藥市場的調整已基本到位，行業正進入‘賺美元’的新階段。”周思聰認為，醫藥行業正處于從跟隨創新向全球跨越的歷史性轉折點。后續，基金將重點聚焦于擁有全球知識產權、具備差異化臨床價值且現金流充裕的龍頭創新藥企。預計從2027年起，更多中國創新藥企業將實現海外商業化，推動板塊迎來系統性估值重塑。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：冉燕青