近期，甲醇期貨走出了一波亮眼的反彈行情。從盤面表現(xiàn)來看，甲醇期貨主力合約本周二逼近2300元/噸的階段性高點(diǎn)，但最近兩個交易日價格有所回落。

“甲醇期貨盤面的表現(xiàn)符合市場預(yù)期。”融達(dá)期貨分析師彭杰斌告訴期貨日報(bào)記者，甲醇期貨上漲的主要原因有兩個：一是2025年12月化工板塊估值處于低位，疊加宏觀氛圍向好，甲醇市場看多情緒升溫；二是去庫預(yù)期增強(qiáng)且進(jìn)口成本持續(xù)提升。

“此外，國際與國內(nèi)供給雙重收縮，為價格反彈提供了堅(jiān)實(shí)支撐。國際方面，伊朗供應(yīng)變動成為關(guān)鍵變量。伊朗2025年12月正式實(shí)施大面積限氣停車措施，直接導(dǎo)致其甲醇出口量顯著縮減，預(yù)計(jì)1月國內(nèi)伊朗貨源到港量將從2025年12月的135.76萬噸驟降至78萬噸。非伊供應(yīng)同樣不容樂觀，中東其他國家和俄羅斯貨源流向印度市場套利，南美、東南亞地區(qū)則受裝置檢修及區(qū)域沖突影響開工率偏低，1月非伊甲醇供應(yīng)或降至30萬噸。國內(nèi)方面，供應(yīng)收縮預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化。上個月西南地區(qū)新增的兩套氣頭甲醇裝置進(jìn)入檢修狀態(tài)，新疆天業(yè)裝置同步減產(chǎn)，且檢修帶來的供應(yīng)減量超過裝置復(fù)產(chǎn)帶來的增量，導(dǎo)致行業(yè)整體開工率微降。”彭杰斌補(bǔ)充道。

數(shù)據(jù)顯示，2025年12月國內(nèi)甲醇進(jìn)口量達(dá)173.83萬噸，環(huán)比大幅增長22.62%，外輪集中卸貨后，港口庫存增長至141.25萬噸。不過，盡管庫存處于高位，但受貨權(quán)集中及進(jìn)口下降預(yù)期的影響，港口甲醇價格始終保持堅(jiān)挺。

紫金天風(fēng)期貨分析師湯劍林表示，2025年12月卸貨不順導(dǎo)致港口出現(xiàn)了階段性去庫情況。隨著卸貨恢復(fù)正常，2025年12月底港口重新進(jìn)入累庫階段，預(yù)計(jì)1月上旬將延續(xù)小幅累庫態(tài)勢。

展望后市，受訪分析師均認(rèn)為本輪上漲行情具備一定的持續(xù)性，但需關(guān)注進(jìn)口到港、庫存去化及下游需求表現(xiàn)。

彭杰斌表示，預(yù)計(jì)1月我國甲醇進(jìn)口量大幅縮減至106.74萬噸，環(huán)比下降約38.6%，中東貨源進(jìn)口量可能腰斬，港口大概率進(jìn)入去庫周期。庫存去化有望為港口甲醇價格帶來有力的支撐。

“目前甲醇市場基本面有三個特點(diǎn)：一是進(jìn)口下降預(yù)期較強(qiáng)，1月供應(yīng)和庫存壓力有望下降；二是需求邊際改善，MTO領(lǐng)域的青海鹽湖、寧波富德裝置1月重啟，聯(lián)泓格潤裝置開工負(fù)荷提升，傳統(tǒng)下游剛需保持穩(wěn)定；三是冬季運(yùn)費(fèi)堅(jiān)挺疊加煤炭價格止跌回升，甲醇成本支撐較強(qiáng)。不過，當(dāng)前下游處于傳統(tǒng)淡季，若進(jìn)口下降幅度不及預(yù)期或需求復(fù)蘇緩慢，將限制甲醇價格上行空間。”彭杰斌說。

湯劍林認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫為甲醇市場增添了不確定性。近期伊朗內(nèi)亂愈演愈烈，若局勢持續(xù)發(fā)酵，可能推遲伊朗甲醇裝置重啟時間，進(jìn)而加劇供應(yīng)短缺。此外，甲醇期貨價格上行空間取決于下游MTO裝置的利潤表現(xiàn)。當(dāng)前烯烴利潤偏低，若甲醇價格持續(xù)反彈壓縮MTO企業(yè)利潤，可能引發(fā)裝置降負(fù)或停車，進(jìn)而制約甲醇價格漲幅。

長期來看，湯劍林認(rèn)為，2026年甲醇市場基本面良好，國內(nèi)供應(yīng)增量有限，需求增長預(yù)期較強(qiáng)，一季度期現(xiàn)貨價格有望同步回升。

彭杰斌則建議市場參與者緊密跟蹤四大核心指標(biāo)：進(jìn)口數(shù)據(jù)、港口庫存、MTO裝置開工率及下游需求復(fù)蘇節(jié)奏，重點(diǎn)把握區(qū)域價差套利機(jī)會，做好風(fēng)險(xiǎn)防控。