隨著2025年A股行情收官在即，市場對2026年的投資布局關注度持續升溫。

年初至今有色、TMT、電力設備表現較好，而紅利板塊與地產鏈則相對承壓。在復雜的內外部環境下，明年市場能否延續活躍？哪些領域將孕育新的投資機會？成為當前投資者關注的焦點。

2025年第四季度中國股市各行業階段性表現

注：數據來源iFind，統計區間2025/1/1—2025/11/30，此處采用申萬一級行業；歷史過往僅供參考，不預示未來表現。

上銀基金表示，從國際環境來看，2026年全球宏觀格局預計將呈現積極變化。美國可能在財政與貨幣政策上同步趨向寬松。據美國國會預算辦公室分析，《大美麗法案》的實施可能推動減稅政策長期化，并調整政府支出結構，未來十年或將累計增加聯邦赤字約3.4萬億美元，債務上限亦有望提升5萬億美元（+12%）。這一財政擴張導向，客觀上需要低利率環境配合，從而為全球流動性帶來邊際改善預期。盡管當前美國通脹仍處于2010年以來較高水平，可能在一定程度上影響貨幣政策的節奏，但整體方向趨于寬松，有助于緩解新興市場資金外流壓力，為A股市場營造相對穩定的外部環境。

反觀國內，隨著2025年末中央經濟工作會議定調，政策上將堅持“穩中求進、提質增效”。當前工業企業正處于庫存周期底部區域，PPI降幅收窄提示補庫周期漸行漸近，企業盈利有望進入改善通道。2025年三季度全A扣非凈利潤累計同比增長3.2%（數據來源：Wind），資產周轉率觸底企穩，顯示企業效率正在恢復。隨著價格信號轉暖及“反內卷”政策持續發力，企業盈利能力或步入正向循環。

中國庫存周期變化

注：數據來源Wind，統計區間2000/01—2025/11

此外，資金面一直是影響A股走勢的關鍵變量。以“A股自由流通市值/居民存款余額”與指數回歸殘差衡量居民資產配置遷移程度，可見2021年為上一輪配置高點，2022—2024年進入調整期，2025年初步見底回升。目前該指標仍處于歷史低位，顯示資金向權益市場遷移的過程才剛剛開始，未來仍有空間。此外，保險資金、銀行理財等機構投資者在2026年有望成為重要的邊際增量資金來源，進一步夯實市場流動性基礎。

居民資產配置遷移還在起步期，大波段還有很大空間

注：數據來源Wind，統計區間2005/11—2025/11，歷史過往僅供參考，不預示未來表現。

綜合各方因素，上銀基金表示，2026年A股市場或仍以結構性行情為主，投資者可重點關注以下五大領域：

1．AI超級周期：國內外算力鏈條景氣延續，關注新技術迭代相關領域以及通脹環節，應用端關注游戲行業確定性成長，智能終端和AI應用行情或將逐步展開。 

2．高端制造出海：關注儲能—鋰電、AI缺電相關高景氣板塊，性價比角度可持續關注國內向上+出海提供成長彈性的重卡、乘用車、工程機械等板塊。

3．戰略資源重估：長期關注貴金屬、工業金屬等稀缺資源持續重估，重點關注能源和碳酸鋰有底部企穩特征，化工板塊資源品和具備顯著的底部反轉白馬品種也值得關注。

4．前沿科技突破：持續關注機器人、固態電池、可控核聚變、航空航天、量子計算等遠期空間較大的產業趨勢。

5．新消費與創新藥：情緒消費、服務消費、科技消費、出海基本面扎實個股值得關注，此外還有長期趨勢仍在的創新藥領域，回落后性價比提升；關注底部反轉的創新器械等。

展望2026年的權益市場，雖前行之路不乏波折，但政策支持、盈利修復與資金流入的三重支撐下，不乏結構性亮點。上銀基金建議投資者保持戰略耐心，在符合自身需求及風險偏好的情況下進行理性布局。

風險提示：本材料內容中的信息或所表達的意見具有時效性，僅供參考，并不構成投資建議。基金有風險，投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀本基金的基金合同、招募說明書和基金產品資料概要等法律文件，全面了解產品風險，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，根據自身的投資目標、投資期限以及風險承受能力等因素，理性判斷并謹慎做出投資決策。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金產品存在收益波動風險。

（CIS）