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人民財訊12月12日電，興業證券研報稱，美股估值在歷史高位，風險溢價持續低位，在AI泡沫論的擔憂下，美股科技股行情2026年的波動性將加大：1）當前標普500估值處于歷史高位，風險溢價處于歷史低位，但在財政與貨幣“雙寬”政策托底，疊加AI宏大敘事帶來的全要素生產率提升預期下，大幅殺估值的概率也較小。2）但是當前的低風險溢價率、高估值體系本質上建立在“寬松政策預期—較高增長預期—科技創新溢價”三要素之上，其中任何一環出現擾動，都可能引發市場對風險溢價的階段性重估。特別是如果美聯儲超預期降息，2026年下半年需要警惕出現美國通脹惡化的新共識，從而帶動風險溢價回升。
