證券時報記者 黃翔

10月28日，青島啤酒(600600)披露2025年第三季度報告。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入293.67億元，同比增長1.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤52.74億元，同比增長5.70%。在行業(yè)溫和復(fù)蘇背景下，公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、渠道持續(xù)優(yōu)化與運營效率提升，實現(xiàn)了利潤增速高于收入增速的經(jīng)營表現(xiàn)，盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。同時，公司中高端產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、主品牌優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固。

2025年前三季度，青島啤酒實現(xiàn)產(chǎn)品銷量689.4萬千升，同比增長1.6%；其中主品牌實現(xiàn)銷量399萬千升，同比增長4.1%；中高端以上產(chǎn)品實現(xiàn)銷量293.5萬千升，同比增長5.6%。

報告期內(nèi)，青島啤酒持續(xù)優(yōu)化“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒全國性第二品牌”的品牌體系，主品牌經(jīng)典系、白啤、生鮮鋁瓶與超高端單品保持健康增長。結(jié)合餐飲、夜間經(jīng)濟(jì)、音樂與體育營銷等多元場景，公司進(jìn)一步提升消費者觸達(dá)和體驗，釋放品牌放大效應(yīng)。在海外市場，公司持續(xù)推進(jìn)渠道建設(shè)與品牌曝光。

近年來，青島啤酒堅持傳統(tǒng)渠道深耕與新興渠道擴(kuò)張并舉，即時零售、電商與本地生活等場景均保持優(yōu)勢，線上運營能力與新平臺適配能力持續(xù)加強(qiáng)。在消費鏈路加速線上化的趨勢下，青島啤酒多觸點、多場景的渠道組合形成復(fù)利效應(yīng)。

前三季度，青島啤酒利潤增速高于收入增速，是結(jié)構(gòu)升級、成本改善因素帶來的綜合效應(yīng)。得益于原材料成本相對平穩(wěn)，疊加結(jié)構(gòu)升級，使公司盈利能力持續(xù)改善。同時，公司通過數(shù)字化管理、精益化運營和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升內(nèi)部效率，為利潤增長創(chuàng)造了條件。

公司認(rèn)為，隨著餐飲與社交消費場景復(fù)蘇，青島啤酒在中高端產(chǎn)品的市場份額仍具提升空間。從行業(yè)趨勢看，中國啤酒市場已經(jīng)由“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)競爭”，由“比銷量”轉(zhuǎn)向“比品牌、比利潤”。在這一背景下，結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升仍是主線，青島啤酒憑借品牌厚度、產(chǎn)品供給力與渠道體系，有望持續(xù)受益于這一邏輯。