9月16日，禾賽-W(02525.HK)在港掛牌上市，完成港股和美股雙重上市，禾賽科技也因此成為全球首家“港股+美股”雙重主要上市的激光雷達(dá)企業(yè)。

上市首日，禾賽-W盤中一度拉升至244港元，較發(fā)行價(jià)212.80港元/股上漲超14%。截至收盤，該股上漲9.96%，報(bào)234港元/股，總市值超350億港元。

公開發(fā)售獲168倍認(rèn)購

禾賽科技此次港股發(fā)行引發(fā)市場熱烈追捧。禾賽-W發(fā)布的發(fā)售結(jié)果顯示，公司此次IPO發(fā)售1700萬股，募資總額約為41.60億港元。

公司此次公開發(fā)售占發(fā)售股份的10%，獲得了168.65倍超額認(rèn)購。

國際發(fā)售占發(fā)售股份的90%，同樣獲得了14.09倍超額認(rèn)購。

國際發(fā)售中獲得基石投資者認(rèn)購，包括高瓴旗下HHLRA、泰康人壽、WT Asset Management、Grab、宏達(dá)集團(tuán)、Commando Global Fund，一共認(rèn)購542.12萬股，耗資約11.54億港元。

值得注意的是，禾賽已于2023年2月登陸納斯達(dá)克，此次港股上市使其成為首家完成“美股+H股”雙重上市的激光雷達(dá)企業(yè)。

為何禾賽科技此次在港股上市頗受市場關(guān)注？根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，禾賽科技在2022年—2024年連續(xù)三年為全球第一大激光雷達(dá)供貨商。截至2024年12月，公司成為全球首家單月出貨量突破10萬臺的激光雷達(dá)公司。

截至2025年3月31日，公司在ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）市場獲得數(shù)量最多的量產(chǎn)定點(diǎn)，囊括全球22家主機(jī)廠的120款車型。公司是理想汽車、極氪及零跑汽車等汽車品牌的激光雷達(dá)供貨商。值得注意的是，公司與一家歐洲頂級汽車制造商達(dá)成一項(xiàng)獨(dú)家量產(chǎn)定點(diǎn)，啟動了一項(xiàng)多年期計(jì)劃，該計(jì)劃將延續(xù)到下個(gè)十年，涵蓋燃油車及電動車平臺。

據(jù)禾賽科技招股書，除激光雷達(dá)外，ADAS市場亦廣泛使用各種非激光雷達(dá)傳感器，以增強(qiáng)車輛感知能力并輔助駕駛?cè)蝿?wù)。攝像頭是視覺識別的主要工具，可實(shí)現(xiàn)車道檢測、交通標(biāo)志識別和物體分類，但其性能可能受光照條件影響。毫米波雷達(dá)適用于全天候中遠(yuǎn)距離檢測，常用于自適應(yīng)巡航控制和盲區(qū)監(jiān)測。

本次禾賽科技港股IPO募集資金，超過80%資金將用于研發(fā)激光雷達(dá)產(chǎn)品，鞏固公司在激光雷達(dá)的領(lǐng)先市場。

市場規(guī)模快速增長

激光雷達(dá)可提供高精度測距、先進(jìn)三維建模及強(qiáng)抗干擾能力，已廣泛應(yīng)用于多個(gè)應(yīng)用場景，包括ADAS、無人出租車、無人巴士、無人卡車以及倉儲物流、工業(yè)制造及智能農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)所使用的其他機(jī)器人。近年，激光雷達(dá)的應(yīng)用已突破傳統(tǒng)領(lǐng)域，進(jìn)一步拓展至智能交通系統(tǒng)中的信號優(yōu)化等領(lǐng)域。此外，激光雷達(dá)預(yù)計(jì)將在元宇宙等新興領(lǐng)域發(fā)揮關(guān)鍵作用，其技術(shù)集成預(yù)期可推動新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及技術(shù)創(chuàng)新。

根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，全球激光雷達(dá)行業(yè)的規(guī)模由2020年的3億美元增加至2024年的16億美元，年復(fù)合增長率為57.6%。預(yù)計(jì)于2029年將進(jìn)一步增加至171億美元，年復(fù)合增長率為61.2%。

值得注意的是，中國激光雷達(dá)行業(yè)的市場規(guī)模及增長率大幅超越其他地區(qū)。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國激光雷達(dá)市場規(guī)模2020年至2024年的年復(fù)合增長率達(dá)79.8%，預(yù)計(jì)2024年至2029年的年復(fù)合增長率達(dá)60.8%。

據(jù)交銀國際的研究觀點(diǎn)，目前激光雷達(dá)企業(yè)面臨市場競爭和成本壓力，生存仍然是核心目標(biāo)。頭部企業(yè)聚焦芯片化設(shè)計(jì)提升集成度與生產(chǎn)效率，降低制造與組裝成本，同時(shí)增強(qiáng)可靠性，禾賽科技和速騰聚創(chuàng)均已完成SPAD-SOC的布局。從長期趨勢看，全固態(tài)激光雷達(dá)憑借更高穩(wěn)定性、更小體積及更低成本的核心優(yōu)勢，正成為行業(yè)主流方向，尤其適合大規(guī)模裝車應(yīng)用，是企業(yè)技術(shù)演進(jìn)與戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。

東吳證券表示，汽車智能化、自動化推動的自動駕駛技術(shù)級別不斷升級發(fā)展，從內(nèi)部座艙到外部感知系統(tǒng)及安全標(biāo)準(zhǔn)均呈現(xiàn)出更高的要求。激光雷達(dá)作為ADAS感知層組成環(huán)節(jié)中的重要硬件，近年來頭部廠商不斷推進(jìn)關(guān)鍵零部件自研能力，有效降低激光雷達(dá)成本及價(jià)格，提升其在中低檔車型上車滲透率。未來自動駕駛級別朝著L3/L4—L5發(fā)展，激光雷達(dá)單車用量或持續(xù)增加，疊加車企車型智能化滲透率逐步提升，激光雷達(dá)或?qū)⒂瓉砜焖俜帕侩A段。

責(zé)編：葉舒筠

校對：許欣