達晨財智創始合伙人、董事長 劉晝
宋春雨/攝

2020年，身處百年未遇的一個大變革時代，作為投資機構應該怎么做？在日前舉行的第八屆中國創業投資高峰論壇上，達晨財智創始合伙人、董事長劉晝給出的觀點是，注冊制下PE機構抓住科技和消費兩大投資主線，在不確定的世界中要做確定的自己。

劉晝認為，從宏觀角度而言，中美貿易戰、新冠疫情、中美脫鉤是壓在世界和中國經濟的三座大山，而在這樣的背景下，中國經濟上半年交出不錯的成績單：供需兩端持續回暖，經濟韌性十足。在疫情防控和全面的復工、復產、復學方面，中國是全世界做的最優秀的，以上海自貿區、北京自貿區、海南自貿港為龍頭的新一輪經濟發展，新基建跟老基建共同發力，加上國內大循環為主題，國內國際雙循環的推動，下半年經濟恢復有望持續提速。特別值得注意的是，黨中央國務院把大力發展資本市場，作為抵御經濟下行、應對中美貿易摩擦、實現科技強國的重要抓手。

他也指出，中國資本市場最偉大的改革一個是2005年的股權改革全流通，另一個則是現在正在進行的注冊制改革。不論是國際形勢還是資本市場的改革都與投資息息相關。“現在我們都要以注冊制的眼光去判斷項目，這和以前相比有巨大的差別，可能以前我們認為不能上市的項目現在變得很容易，對VC/PE以及創業者來說都是千載難逢的機會，今年和明年會相繼創造IPO新的高峰。”

英國首相丘吉爾曾說，不要浪費一場危機。在劉晝眼中也一樣，在這種危機過程中可能是一個最好的機會，取決于你如何去利用，而科技跟消費兩個大的主線則是他認為很好的投資方向，科技創新具有爆發力，消費具備長期的持久力。

具體而言，劉晝表示，科技主線實際上是一種“泛科技”，包含的領域很廣，不止是生物醫藥等高科技行業，比如文化產業，如果和科技結合，也能創造出很多不一樣的火花。具體而言，有四個方向值得關注，第一、從貿易戰到科技戰，美國的打壓倒逼國內加大對科技研發的投入，其中要重視兩個方向的投資，核心、底層技術方向和前沿技術帶來的變革；第二、自主可控、進口替代也是未來十年最強勁的創業及投資主題，能夠解決“卡脖子”問題和改變“造不如買、買不如租”的局面；第三、注冊制改革、資本市場改革，允許虧損企業、同股不同權企業上市，機構也會扶持一批科學家；第四、科技是第一生產力，人才是第一資源，投資科技和海內外科學家創業，助力早日實現科技強國。

就消費行業而言，經濟內循環前提是內部消費市場的繁榮。劉晝相信，今后不斷會有對內需拉動的政策出臺，中國龐大的內需市場，人均消費水平提升空間大，尤其是新一代消費人群出現，孕育著大量的投資機會。“二戰”后日本從廢墟中崛起成為第二大經濟實體的重要原因是非常重視內部消費，從過往的歷史來看，消費領域是持續產生很多大牛股的肥沃土壤，資本市場的大部分長期慢牛股都誕生于此。