美國濫施關稅的沖擊波仍在繼續。據央視新聞報道，當地時間7月7日，美國總統特朗普簽署行政命令，延長所謂“對等關稅”暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。美國將從8月1日起分別對來自日本、韓國等14個國家的進口產品征收25%至40%不等的關稅。

特朗普在自己創立的“真實社交”網站上陸續發布了他寫給日本、韓國、馬來西亞、哈薩克斯坦、南非、老撾、緬甸、突尼斯、波黑、印度尼西亞、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨、泰國等14國領導人的信函，闡述征稅理由，并表示新關稅將不包括其他行業關稅。

隨后，日本、韓國、南非等國相繼作出回應，稱關稅“令人遺憾”“不合理”，并表示將在期限內繼續與美方談判。日本首相石破茂就美國再度提高關稅表示“非常遺憾”，已指示相關閣僚在8月1日之前繼續談判，尋求既維護日本國家利益又能實現雙贏的協議。

受特朗普政府宣布加征關稅消息影響，美國市場遭遇“股債雙殺”，美股三大指數7日全線下挫，美債下跌。美元指數走高，美元兌日元的漲勢最為明顯，7日尾盤上漲1.09%，報146.130。

一手加稅，一手延期

在美國延長所謂“對等關稅”暫緩期的同時，新的關稅威脅也接踵而至。

據新華社報道，日本、韓國、馬來西亞、突尼斯、哈薩克斯坦將被征收25%的關稅，南非和波黑將被征收30%的關稅，印度尼西亞將被征收32%的關稅，塞爾維亞和孟加拉國將被征收35%的關稅，泰國和柬埔寨將被征收36%的關稅，老撾和緬甸則面臨高達40%的關稅。

在這些內容幾乎完全相同的信中，特朗普警告收信國領導人稱，如果想提高關稅作為回應，美國將在此次稅率基礎上再提高同等額度的關稅。同時，如果這些國家或其企業決定在美國境內生產產品，將不會被征收關稅。如果相關國家將國內市場向美國開放，同時消除關稅和非關稅貿易壁壘，那么，“我們可能會對這封信的內容進行調整，相關關稅稅率可以向上或者向下調整，這取決于我們國家之間的關系”。

據央視新聞報道，近期包括美國財政部長貝森特等在內的美方高官頻繁表態，一方面施壓貿易對象加快談判步伐，另一方面暗示未能如期達成協議的國家可選擇延長談判截止期限。

東吳證券首席經濟學家蘆哲對21世紀經濟報道記者分析稱，特朗普延后關稅實施時間至8月1日，一方面顯然是制造緊迫壓力，逼迫日韓及其他國家抓緊磋商；另一方面也給自己留下回旋的余地。這種策略是典型的“用威脅談判”手段，以期在最終的貿易協議中為自己爭取更多利益。

日本和韓國去年共向美國出口了價值2800億美元的商品。提高商品關稅會導致美國消費者支付更高的價格。美國從韓國和日本進口的主要商品包括汽車、汽車零部件、半導體、藥品和機械。特朗普政府已經對其中許多商品征收或威脅征收行業特定關稅。

美國再遇“股債雙殺”

4月2日，特朗普宣布開征所謂“對等關稅”，引發美國金融市場暴跌。在多方壓力下，特朗普又在4月9日宣布暫緩對部分貿易對象征收高額“對等關稅”90天，但維持10%的“基準關稅”。

隨著特朗普再度發出關稅威脅，市場擔憂正在加劇。投資者擔心，如果貿易戰再次升溫，今年早些時候金融市場暴跌的混亂局面可能重現。

相似一幕再度出現，美國市場出現“股債雙殺”。7月7日，道瓊斯工業指數下跌0.94%，報44406.36點；標普500指數下跌0.79%，報6229.98點；納斯達克指數下跌0.91%，報20412.52點。

美債價格也走低，各期限美債收益率集體上漲，2年期美債收益率7日尾盤漲1.04個基點至3.890%，5年期美債收益率漲2.45個基點至3.955%，10年期美債收益率漲3.56個基點至4.377%，30年期美債收益率漲5.59個基點至4.914%。

蘆哲對記者表示，美國“股債雙殺”的主要原因是市場擔憂貿易摩擦升級，影響企業盈利和經濟增長，同時擔心關稅威脅最終落地后再度推高通脹，令美聯儲降息進一步延后。未來在特朗普最終關稅是否落地的不確定性下，預計市場將維持震蕩態勢。具體來看，如果最終談判失敗，后續關稅若全面實施，“股債雙殺”的局面或再度顯現；但如果日韓等國家達成協議并成功避免實施關稅，協議內容將提振相關板塊走勢，例如汽車、電子等。

特朗普充滿不確定性的關稅政策再度成為金融市場的焦點，投資者擔心關稅會推高物價并減緩經濟增長，最終政策的不確定性可能會造成更大的拖累。

法國農業信貸銀行G10外匯研究與策略主管Valentin Marinov表示，近期市場不確定性有所增加，投資者開始逐步計入特朗普可能再次加劇全球貿易緊張局勢，從而對全球經濟前景構成打擊的風險。

美元前景堪憂

在美國股市、債市齊跌之際，美元從低位略有反彈，但市場仍對美元的未來憂心忡忡。

東方匯理資產管理公司（Amundi SA）首席投資官Vincent Mortier表示對美元持看跌觀點，并認為越來越多的投資者將嘗試對沖或慢慢但堅定地分散配置，遠離美元，美國債務軌跡的可持續性受到質疑。

蘆哲分析稱，短期來看，本次美元反彈主要得益于新興市場貨幣在關稅壓力下的貶值，資金回流美國推動美元上漲。與此同時，美債收益率上漲也提升了美元資產的吸引力。但長期來看，若貿易戰持續進行，美國經濟承壓，美元可能回落。此外，在美國財政可持續擔憂的發酵下，未來市場資金或轉向歐洲和其他新興國家市場，美債遭進一步拋售，美元也將面臨更大的貶值壓力。

黃金價格的相對強勢也凸顯了美元的弱勢。國泰海通證券首席宏觀分析師梁中華對記者表示，黃金價格上漲，本質上就是在證明：美元信用在下降。黃金是不生息的資產，實際利率為零，之前美元實際利率提高時，大家持有美元資產的意愿就會上升，金價就會承壓。而美元實際利率下降時，投資者持有美元資產的意愿就會下降，金價就會上漲。

梁中華進一步分析道，2022年以來，美國的經濟增速沒有特別明顯的抬升，而美元的實際利率卻回升至2009年以來的最高位。在美元實際利率這么高的情況下，大家仍愿意持有實際利率為零的黃金資產，這本身就說明了美元的信用在下降。這類似于已經出現過違約事件的企業，如果要再借錢，就需要支付更高的利率，相當于信用利差在明顯走闊。

2022年西方凍結俄羅斯的外匯儲備后，美元的信用已經發生了動搖。在梁中華看來，過去的全球貿易和貨幣循環是美國借錢，其他的儲蓄國存錢。但現在面臨的問題是，美國仍在借錢，全球一部分國家已經不太愿意往美國存錢了，這是美元最大的問題。

展望未來，梁中華認為，美元信用面臨的不確定性仍然很高。特朗普政府的政策具有較大的不確定性，其政策并非有意去破壞美元信用、降低美元的國際地位，但不能完全假定其能夠完全理性地去推進一些政策，而一旦操作不當，可能會對美元信用構成較大的影響。事實上，信任一旦被損壞，即使后面政策被撤回，也難以重塑信任。